Дело техники
Рынок корпоративных облигаций умер. По крайней мере, в этом убеждены участники фондового рынка (см. “Эксперт — о разочаровании…” ).
Тем не менее Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) с каждым годом регистрирует все большие и большие объемы выпусков корпоративных долговых бумаг. Только за прошлый году объем эмиссии облигаций увеличился на 37% — до 48 млрд грн. (см. “Объем…”).
Обманка
Фондовики утверждают, что значительную долю эмиссии облигаций составляют так называемые технические выпуски. “Рыночных выпусков облигаций — мизер. Если копнуть глубже, может оказаться, что чуть ли не каждый удачно размещенный выпуск облигаций предприятия выкуплен одним или несколькими банками”, — говорит Станислав Дубко, генеральный директор “Украинского кредитно-рейтингового агентства”.
Так, в случае распродажи имущества должника активы одного предприятия можно перевести на другое по более низким ценам. Еще один вариант, когда может быть выгодно обанкротить эмитента облигаций, — это нежелание собственников эмитента погашать какие-либо другие внешние обязательства. Поэтому дефолты и банкротства последние годы не являются чем-то эксклюзивным.