У четвертому кварталі 2025 року майнери біткоїна опинилися у найскладнішому становищі з моменту халвінгу, що відбувся у квітні 2024 року. За підрахунками аналітиків, прибутковість майнінгу різко знизилася через падіння ціни біткоїна та зростання світового хешрейту, внаслідок чого собівартість видобутку одного BTC майже досягла $80 000. Це призвело до того, що дедалі більше майнерів переходять у сектори штучного інтелекту (ШІ) та високопродуктивних обчислень (HPC).
Про це розповідає Бізнес • Медіа
Різке падіння прибутковості та зміна ринку
Згідно з аналітичними даними, у четвертому кварталі 2025 року ціна хешу знизилася до $36–38 PH/s/день, що для більшості операторів означало роботу на межі беззбитковості або навіть зі збитками. Вперше з липня 2022 року було зафіксовано три поспіль негативні коригування складності. На початку 2026 року ситуація ще більше загострилася — ціна хешу впала до $28–30 PH/s/день, встановивши новий мінімум після халвінгу. Три країни — США, Китай та рф — контролюють близько 68% світового хешрейту, а від 15% до 20% майнерів працюють у збиток.
Масовий перехід у штучний інтелект та HPC
Через зниження маржі майнінгу багато компаній переглядають свої бізнес-моделі та активно інвестують у розвиток інфраструктури для штучного інтелекту та HPC. За підрахунками, загальна вартість підписаних контрактів у цих сегментах перевищила $70 млрд. Частина компаній трансформується у операторів дата-центрів, скорочуючи майнінгові активи.
«Хоча більшість угод передбачають будівництво нових дата-центрів, ймовірно, частково відбудеться канібалізація та закриття існуючих майнінгових потужностей. Внаслідок цього частка доходів від майнінгу біткоїна для цих операторів може суттєво знизитися протягом 2026 року, коли потужності за цими контрактами вийдуть на повну», — зазначили у CoinShares.
Очікується, що вже до кінця 2026 року до 70% доходів публічних майнерів формуватиметься за рахунок ШІ-напрямку, тоді як на момент складання звіту ця частка становила близько 30%. Дослідники підкреслюють, що інвестування в інфраструктуру для штучного інтелекту забезпечує вищу та стабільнішу прибутковість у порівнянні з класичним майнінгом, особливо для компаній з доступом до масштабованої енергії та розвиненою дата-центр інфраструктурою.
Прогнози для ринку майнінгу
Згідно з прогнозами, якщо вартість біткоїна тривалий час залишатиметься на рівні нижче $70 000, чимало майнерів середнього покоління опиняться на межі капітуляції. У CoinShares вважають, що подальше падіння ціни криптовалюти у першій половині 2026 року може призвести до масового виходу з ринку операторів із високими витратами.
«Очікується подальша капітуляція серед операторів із високими витратами у першій половині 2026 року, якщо ціна біткоїна суттєво не відновиться», — додали у CoinShares.
Водночас аналітики не виключають можливості зростання ціни біткоїна до $100 000, що дозволить відновити вартість хешу до $37/PH/день. Окрім цього, у першій половині 2026 року очікується впровадження нового покоління майнінгового обладнання, що може підвищити ефективність видобутку. Різний рівень заборгованості серед майнерів може стимулювати активність на ринку злиттів і поглинань: компанії з сильними балансами та ліквідністю можуть придбати конкурентів із борговими зобов’язаннями.
Раніше у Wintermute заявили, що для виживання майнери мають використовувати свої біткоїн-резерви.