У 2025 році ринок криптовалютних деривативів пережив докорінні зміни, фактично інтегрувавшись у глобальну фінансову систему. Згідно з щорічним звітом CoinGlass, головною рушійною силою трансформації став інституційний капітал, який поступово витіснив роздрібні спекуляції. Ринок дедалі активніше орієнтувався на регульовану інфраструктуру, використання ончейн-технологій та участь великих фінансових гравців.
Про це розповідає Бізнес • Медіа
Зміна структури ринку: лідерство CME та вплив ETF
2025 рік ознаменувався значним зростанням ролі Чиказької товарної біржі (CME), яка не лише закріпила, а й посилила своє лідерство на ринку біткоїн-деривативів, обігнавши Binance ще у 2024 році за обсягом відкритого інтересу. Вперше CME практично зрівнялася з найбільшими роздрібними біржами за торгівлею деривативами на Ethereum, що стало свідченням масштабного інституційного прийняття цієї криптовалюти.
Завдяки впровадженню спотових ETF на біткоїн, регульованих ф’ючерсів, опціонів та інтеграцій з традиційними фінансовими установами інституційний капітал отримав чіткі канали доступу до крипторинку. Це призвело до зростання попиту на хеджування та базисні стратегії, які дедалі частіше реалізовувалися через біржові продукти, а CME зміцнила свою позицію як глобальний центр ціноутворення та трансферу ризиків.
Волатильність, макроекономіка та концентрація ризиків
Упродовж 2024-2025 років біткоїн поводився як ризиковий актив із високим бета-коефіцієнтом, реагуючи на глобальну ліквідність та монетарну політику центральних банків. Його ціна зросла з $40 000 до рекордних $126 000, що було зумовлено не внутрішньою переоцінкою, а сильним впливом зовнішніх факторів.
«Бета-коефіцієнт 2,5-3,0 означав підвищену чутливість до змін ліквідності, а не самостійне відкриття вартості», — підкреслюють аналітики CoinGlass.
Геополітичні події також суттєво впливали на ринок. Заява президента США Дональда Трампа про 100% мита на імпорт з Китаю у жовтні 2025 року призвела до різкого стрибка волатильності: сукупні ліквідації лонг- та шорт-позицій перевищили $19 млрд за добу, а з урахуванням затримок звітності — могли сягати $30–40 млрд. Близько 85–90% ліквідацій, за даними CoinGlass, припало на лонг-позиції, що свідчить про надмірну концентрацію ставок на зростання.
Загальний обсяг торгів криптодеривативами у 2025 році досяг $85,7 трлн, а середньодобовий оборот склав $264,5 млрд. Проте ринок виявився надзвичайно концентрованим: Binance утримувала 29,3% обсягу, а разом з OKX, Bybit і Bitget контролювала понад 62% глобальних торгів. Топ-5 бірж акумулювали понад 80% відкритого інтересу, що створює системні ризики для всієї індустрії.
Експерти CoinGlass попереджають, що така концентрація «посилює системні ризики», адже проблеми на ключових платформах можуть мати каскадний ефект для ринку загалом.
Нові продукти, корпоративні баланси та DeFi
2025 рік став переломним і для біржових деривативів: CME представила інноваційні ф’ючерси із спотовою котировкою, що значно знизило базисні ризики. Середньодобовий обсяг торгів на CME у листопаді досяг 424 000 контрактів, або $13,2 млрд. Зростання активів під управлінням спотових ETF сприяло розвитку cash-and-carry стратегій, а левередж-фонди використовували короткі контракти для хеджування, а не спекуляцій.
Важливу роль почали відігравати Digital Asset Treasury (DAT) — публічні компанії, які тримали біткоїн, Ethereum або Solana на балансі. Їхні сукупні запаси біткоїна зросли з 600 000 до 1,05 млн монет, що становить близько 5% від загальної емісії. Хоча компанія Strategy залишалась лідером, її частка знизилася, що свідчить про поширення цього тренду.
На ринку опціонів ключовою подією стало поглинання Deribit біржею Coinbase за $2,9 млрд та стрімке зростання популярності опціонів ETF BlackRock IBIT. До кінця III кварталу IBIT обігнав Deribit за відкритим інтересом у біткоїн-опціонах, передавши контроль над волатильністю традиційним фінансовим інститутам. Водночас Deribit зберіг понад 90% домінування у сегменті Ethereum-опціонів.
У децентралізованому секторі perp DEX демонстрували вибухове зростання: місячні обсяги торгів перевищили $1,2 трлн, а Web3-гаманці трансформувалися у повноцінні фінансові хаби із зручними ончейн-функціями для користувачів.
Загалом, 2025 рік став роком перегляду ролі деривативів у криптоіндустрії: ринок отримав більше прозорості та інституційної участі, проте зростання концентрації ліквідності та кредитного плеча створює нові асиметричні ризики. Наступного року ключовим викликом залишиться стійкість інфраструктури як до централізованих, так і до децентралізованих стресових сценаріїв.