У 2025 році сектор децентралізованих фізичних інфраструктурних мереж (DePIN) продемонстрував впевнене зростання, досягнувши $10 млрд ринкової капіталізації та згенерувавши $72 млн ончейн-доходу. Аналітичний звіт State of DePIN 2025 відзначає, що мультиплікатори провідних DePIN-мереж наразі становлять 10–25x доходу, що значно нижче рівнів понад 1000x, зафіксованих під час циклу 2021 року.
Про це розповідає Бізнес • Медіа
Три моделі масштабування та зміни у DePIN-секторі
Фахівці виділяють три основні моделі глобального масштабування DePIN:
- InfraFi — фінансування фізичної інфраструктури через капітал, орієнтований на дохідність у стейблкоїнах, що відкриває нові можливості для залучення інвестицій, хоча й супроводжується кредитними та регуляторними ризиками.
- Capex-light інфраструктура — проєкти з мінімальними капітальними витратами та швидкою монетизацією.
- Таймінг бичачого ринку — запуск токенів під час фаз високої ліквідності на ринку.
У 2025 році стартапи DePIN залучили рекордний $1 млрд приватного капіталу, здебільшого на ранніх етапах розвитку, що свідчить про довіру інвесторів до довгострокових перспектив галузі навіть на тлі зниження вартості токенів на вторинному ринку.
Динаміка доходів і конкуренція між сегментами DePIN
Згідно з дослідженням, доходи провідних DePIN-проєктів усе більше відділяються від волатильності цін токенів, демонструючи ріст завдяки утилітарності, а не спекуляціям. На відміну від 2021 року, коли галузь страждала від нестійкої збитковості та надмірної інфляції, у 2025 році DePIN-проєкти характеризуються обмеженою пропозицією, стабільною прибутковістю і зростанням, що базується на корисності та ефективності.
“Якщо у 2021 році DePIN-проєкти були обмежені попитом, мали нестійку збитковість (високу інфляцію) і були «неймовірно переоцінені (>1000-кратні мультиплікатори)», то у 2025 році вони вже генерують дохід, обмежені пропозицією, стабільно прибуткові, з мінімальним або відсутнім зростанням пропозиції і мають «зростання, обумовлене корисністю та ефективністю, а не субсидіями».
Попри поступове зростання доходів, аналітики наголошують, що лише провідні гравці галузі мають майнерів, які отримують дохід від платного використання мереж, а також забезпечують вигоди для власників токенів та стейкерів, демонструючи стабільне місячне зростання витрат клієнтів і доступ до дешевих фінансів для розвитку інфраструктури.
Конкуренція між сегментами DePIN розподіляється наступним чином:
- Пропускна здатність: володіє найвищим потенціалом, однак глобальне масштабування залишається складним завданням.
- Енергетичні мережі: найбільш капіталомісткі, проте часто забезпечують високі маржинальні показники.
- Сенсорні мережі: вимагають менше капіталу, але стикаються з труднощами монетизації.
- Обчислювальний сегмент: є найконкурентнішим, налічуючи понад 50 проєктів із низьким рівнем диференціації.
Звіт також підкреслює, що зростання доходів DePIN на ведмежому ринку виявилося стійкішим порівняно з DeFi і L1-мережами. Тим часом великі гравці криптоіндустрії, зокрема Andreessen Horowitz (a16z), відзначають потенціал DePIN щодо агрегації невикористаних обчислювальних ресурсів — від ігрових ПК до дата-центрів — для створення відкритих ринків, які сприятимуть розвитку штучного інтелекту.