Аналитики Goldman Sachs считают, что инвесторы переоценивают вероятность повышения Федеральной резервной системой (ФРС) США ключевых ставок, реагируя на резкий рост цен на нефть. Они подчеркивают, что нынешние ожидания рынка противоречат историческим тенденциям, когда центробанки обычно смягчали политику после нефтяных шоков.
Об этом сообщает Бизнес • Медиа
Реакция рынка и влияние нефтяного шока
По оценке Goldman Sachs, текущий скачок стоимости энергоносителей усилил опасения по поводу инфляции и даже стагфляции, в результате чего инвесторы стали ожидать более жесткой позиции ФРС. Однако аналитики подчеркивают, что рынок «заложил в цену гораздо более сильный шок», чем это оправдано историей, в частности с учетом признаков замедления экономики США.
«Рынок заложил в цену гораздо более сильный шок, чем предполагает историческая динамика. В частности, инвесторы закладывают более жесткую реакцию ФРС, несмотря на признаки замедления экономики».
Эксперты напоминают, что во время нефтяного кризиса 1990 года рынки также ожидали повышения ставок, но вместо этого регулятор снизил их, реагируя на ухудшение экономической ситуации. В Goldman Sachs подчеркивают, что текущее повышение цен на нефть является шоком предложения, а не спроса, поэтому ФРС, как правило, со временем переходит к смягчению политики для поддержки экономики.
Двухэтапная реакция центробанков
Goldman Sachs описывает реакцию центробанков в таких условиях как двухэтапную. Сначала регуляторы могут незначительно повысить ставки для сдерживания инфляционных ожиданий, но уже через несколько месяцев высокие цены на нефть начинают негативно влиять на экономику, снижая потребление и увеличивая затраты бизнеса. В этот период приоритет смещается на поддержку экономического роста.
На втором этапе центробанки, в частности ФРС, обычно переходят к активному снижению ставок, чтобы предотвратить развитие рецессии. Именно такой сценарий, по мнению экспертов, сейчас недооценен участниками рынка.
Дополнительное давление на ситуацию оказывают геополитические факторы, в частности напряженность вокруг Ирана и риски перебоев поставок через Ормузский пролив. Это уже привело к повышению цены на нефть Brent выше 115 долларов за баррель.
В Goldman Sachs ожидают, что нынешний нефтяной шок приведет к замедлению экономического роста и создаст условия для дальнейшего смягчения монетарной политики. Банк по-прежнему прогнозирует два снижения ставки ФРС в 2026 году, отмечая, что даже краткосрочное усиление инфляционных рисков этому не помешает.
Напомним, ранее президент США Дональд Трамп подверг критике ФРС и настаивал на экстренном снижении ключевой ставки.