Аналітики Goldman Sachs вважають, що інвестори переоцінюють ймовірність підвищення Федеральною резервною системою (ФРС) США ключових ставок, реагуючи на різке зростання цін на нафту. Вони наголошують, що нинішні очікування ринку суперечать історичним тенденціям, коли центробанки зазвичай пом’якшували політику після нафтових шоків.
Про це розповідає Бізнес • Медіа
Реакція ринку та вплив нафтового шоку
За оцінкою Goldman Sachs, поточний стрибок вартості енергоносіїв посилив побоювання щодо інфляції й навіть стагфляції, внаслідок чого інвестори стали очікувати жорсткішої позиції ФРС. Однак аналітики підкреслюють, що ринок «заклав у ціну набагато сильніший шок», ніж це виправдано історією, зокрема з огляду на ознаки уповільнення економіки США.
«Ринок заклав у ціну набагато сильніший шок, ніж передбачає історична динаміка. Зокрема, інвестори закладають жорсткішу реакцію ФРС, попри ознаки уповільнення економіки».
Експерти нагадують, що під час нафтової кризи 1990 року ринки також очікували підвищення ставок, але замість цього регулятор знизив їх, реагуючи на погіршення економічної ситуації. У Goldman Sachs підкреслюють, що нинішнє зростання цін на нафту є шоком пропозиції, а не попиту, тому ФРС, як правило, з часом переходить до пом’якшення політики для підтримки економіки.
Двоетапна реакція центробанків
Goldman Sachs описує реакцію центробанків у таких умовах як двоетапну. Спочатку регулятори можуть незначно підвищити ставки для стримування інфляційних очікувань, але вже через кілька місяців високі ціни на нафту починають негативно впливати на економіку, знижуючи споживання та збільшуючи витрати бізнесу. У цей період пріоритет зміщується на підтримку економічного зростання.
На другому етапі центробанки, зокрема ФРС, зазвичай переходять до активного зниження ставок, щоб запобігти розвитку рецесії. Саме такий сценарій, на думку експертів, зараз недооцінюється учасниками ринку.
Додатковий тиск на ситуацію чинять геополітичні фактори, зокрема напруженість навколо Ірану та ризики перебоїв постачання через Ормузьку протоку. Це вже спричинило підняття ціни на нафту Brent вище 115 доларів за барель.
У Goldman Sachs очікують, що нинішній нафтовий шок призведе до уповільнення економічного зростання та створить умови для подальшого пом’якшення монетарної політики. Банк, як і раніше, прогнозує два зниження ставки ФРС у 2026 році, зазначаючи, що навіть короткострокове посилення інфляційних ризиків цьому не завадить.
Нагадаємо, раніше президент США Дональд Трамп піддав критиці ФРС та наполягав на екстреному зниженні ключової ставки.