Єврокомісія оголосила плани щодо створення єдиного європейського регулятора для фінансових ринків, зокрема акцій і криптовалют, за аналогією з SEC у США. Очікується, що відповідний законодавчий пакет буде представлено у грудні 2025 року.
Про це розповідає Бізнес • Медіа
Плани щодо централізації фінансового нагляду в ЄС
Європейська комісія розробляє «пакет інтеграції ринків», який має стати основою створення нового регулятора, що контролюватиме фінансові ринки ЄС. Така ініціатива покликана усунути фрагментацію ринку, знизити витрати на транскордонні операції та стимулювати розвиток стартапів. На сьогоднішній день нагляд здійснюють десятки національних органів, що ускладнює єдині правила гри для учасників ринку.
Важливість єдиної регуляторної інфраструктури неодноразово підкреслювали президентка ЄЦБ Крістін Лагард та екс-прем’єр-міністр Італії Маріо Драгі. У своїх заявках вони наголошували на необхідності завершення формування союзу ринків капіталу, що дозволить ЄС конкурувати із США на глобальному фінансовому ринку.
В рамках реформи планується передати контроль над фондовими і криптовалютними біржами, а також кліринговими та депозитарними інфраструктурами до Європейського управління з цінних паперів і ринків (ESMA). Нова система нагляду повинна підвищити конкурентоспроможність ЄС, забезпечити єдині стандарти та мінімізувати ризики для фінансової стабільності.
Дискусії та суперечності між країнами-членами
Попередні пропозиції передбачають надання ESMA повноважень контролювати фондові біржі, криптосервіси, центральних контрагентів (CCP) і центральних депозитаріїв цінних паперів (CSD). Крім того, ESMA зможе вирішувати суперечки між великими керуючими компаніями та національними регуляторами.
«Ми все ще досліджуємо потенціал нагляду на рівні ЄС щодо ключових інфраструктур — таких як клірингові палати, депозитарії цінних паперів і торгові майданчики, а також великих транскордонних компаній, зокрема керуючих активами», — заявили в Єврокомісії.
Питання централізації викликає різні підходи серед країн ЄС. Франція, Італія та Німеччина загалом підтримують цю ідею, тоді як Люксембург та Ірландія виступають проти, побоюючись втрати впливу на власні фінансові центри. Міністр фінансів Люксембургу Жиль Рот наголосив, що країна виступає за гармонізацію наглядових практик, але не за створення великої та неефективної централізованої моделі контролю.
Європейські біржі також висловлюють осторогу щодо можливого підвищення витрат на дотримання майбутніх регуляторних вимог. Представник EFAMA Марін Капель відзначив, що розширення повноважень ESMA може призвести до збільшення зборів для галузі.
У свою чергу, Німеччина, яка раніше виступала проти централізації, нині демонструє готовність до компромісу й обговорює з Францією можливість часткової передачі повноважень ESMA, насамперед у сфері управління активами. Проте питання прямого нагляду над криптобіржами поки залишається відкритим.
Раніше виконавча директорка ESMA Наташа Казенаве попереджала, що посилення зв’язку крипторинку з традиційними фінансами може створити додаткові ризики для стабільності всієї фінансової системи. Банк Франції також закликав передати нагляд над великими криптокомпаніями на рівень ESMA, щоб уніфікувати регулювання у межах ЄС.