«Биткойн — лучшая форма денег, когда-либо созданная человечеством. Как и любая валюта, он имеет относительную стоимость, а поскольку мировая экономика по-прежнему держится на Pax Americana и долларе США, биткойн оценивают именно по отношению к доллару. Следовательно, его цена будет изменяться в зависимости от стоимости и объема фиатной валюты».
Об этом сообщает Бизнес • Медиа
Артур Хейс, бывший руководитель криптобиржи BitMEX, в новом эссе «Да здравствует король!» анализирует факторы, формирующие рыночную динамику биткойна. Он рассматривает, почему классический четырехлетний цикл криптовалюты больше не работает, и доказывает, что главным двигателем остается денежная политика США и Китая.
Влияние монетарной политики на рынок биткойна
Хейс проводит параллели между мировыми экономическими кризисами и ключевыми этапами роста биткойна. На его взгляд, каждый цикл роста криптовалюты совпадал с периодами расширения денежной массы в США или Китае. Когда центральные банки этих стран ослабляли свои политики и увеличивали ликвидность, стоимость биткойна существенно возрастала.
Он отмечает, что классический свободный рынок может способствовать эффективному распределению ресурсов, однако требует определенного регулирования для предотвращения негативных последствий. Государство, учитывая это, получает инструменты управления деньгами, которые иногда использует на благо экономики, а иногда — деспотично.
По словам Хейса, выпуск дополнительных денег часто становится универсальным способом решения экономических кризисов. Современное государство, благодаря технологиям и аналитическим системам, влияет на финансовые процессы мощнее, чем когда-либо. Сохранить право на «твердые» деньги в такой ситуации сложно, однако биткойн, по замыслу Сатоши Накамото, предлагает альтернативный путь.
Четыре цикла биткойна: от генезиса до современного рынка
Первый цикл (2009–2013) начался с появления генезис-блока биткойна на фоне глобального финансового кризиса. США прибегли к политике количественного смягчения, а Китай стимулировал экономику через масштабные государственные инвестиции. Когда к 2013 году обе страны сократили денежное предложение, рост биткойна замедлился.
Следующий цикл (2013–2017), известный как ICO-цикл, был вызван взрывом инноваций в блокчейне, в частности запуском Ethereum. На этот раз двигателем выступила китайская ликвидность: кредитная экспансия и обесценение юаня стимулировали приток средств в крипторынок.
Третий цикл (2017–2021) связан с пандемией COVID-19. Администрация США во главе с Дональдом Трампом внедрила беспрецедентные стимулы, которые подтолкнули рост стоимости цифровых активов. В Китае поддержка была ограниченной: власти направили усилия на охлаждение рынка недвижимости. После завершения государственных стимулов и повышения ставок ФРС рынок биткойна перешел в фазу спада.
Четвертый цикл (2021–по настоящее время) проходит в новых геополитических и экономических реалиях. США, из-за изменения структуры государственного долга и программы обратного РЕПО, влили в рынки дополнительную ликвидность. Китай, напротив, столкнулся с дефляционными процессами и сокращением кредитования.
В то же время, по мнению Хейса, отсутствие новых стимулов от ФРС и Народного банка Китая не обязательно означает завершение бычьего цикла биткойна. Дональд Трамп, который последовательно выступает за расширение экономической активности, влияет на риторику регуляторов: в сентябре 2025 года ФРС возобновила снижение ставок, несмотря на высокий уровень инфляции.
Таким образом, Артур Хейс подчеркивает: ключевым фактором для биткойна остается долларовая ликвидность и монетарная политика США. Изменения в этих сферах определяют не только ценовые циклы криптовалюты, но и перспективы развития всего рынка цифровых активов.